就算是矮子里面拔高个，京东依旧是最高的那个。
在复杂多变的电商战场上，优等生京东也没能拿出完美答卷。3月10号晚，京东集团发布了2021年第四季度与全年的财报，结果不好不坏，也并不让人意外，基本可以用稳健发挥来形容。数据显示，2021全年，京东净收入9516亿元，同比增长27.6%，其中第四季度营收2759亿元，同比增长23%。这个数据非常突出，在电商行业整体降速之际，京东的增长速度依旧惊人。但是营收上涨的同时，京东也出现了较大规模的亏损，第四季度净亏损52亿元，相比去年同期的121亿元净利润，同比大降121%，而这个数据也一路传导至投资市场。财报发布后，京东迎来股价大跌，当日美股收盘，京东股价下跌15.83%，每股报收52.52美元。但值得玩味的是，即使迎来股价大跌，京东依旧不失优等生风范，因为老对手阿里和拼多多在2021年的股价跌幅分别达到50%和70%，而京东仅下跌20%。这无疑给京东再带上稳健的帽子，并且细致分析后可以看到，京东亏损的原因十分清晰，那就是新业务扩张以及物流仓库供应链的深入布局。财报显示，2021年京东新业务亏损达105.9亿元并且剔除股权激励、折旧及摊销以及相关公允价值损益，京东在Non-GAAP口径下的经营利润可以达到28亿人民币，相比去年的12亿元，同比上涨133%，由此可见京东的主营业务依旧强韧。而在快手和抖音这两位新秀的狙击之下，京东依旧收获了接近1亿的新增活跃用户，其中870%的用户来自下沉市场，并且全渠道GMV同比增长近80%，足见京东的强大实力。并且京东在完成了几笔关键的收购和增持之后，依旧保持着不错的现金流，2021全年京东现金流为262亿元，同比下降24.9%，但在一众互联网公司中，京东的现金流状况还算不错。综合来看，2021年第四季度，京东虽然再次出现亏损，但是从全年来看，京东的成绩足以用稳健来形容。
但在厮杀愈加激烈的存量时代，京东就暴露出了业务扩张的几个弱点。首先是长期的低利润率运营模式，财报显示，2021年京东的经营利润达到134亿元，经营利润率仅为1.4%。而在这一数据下，是京东对实体经济的广泛投入，过去三年，京东基础设施、技术研发、员工薪酬福利、商家扶持等实体经济相关领域，投入超过20000亿元。这是很有京东味儿的做法，体现了巨头对社会责任的承担，但是从盈利的角度来看，低利润率运营，必然造成盈利水平相对较低，这对京东的新业务拓展并不是一个利好因素。其次是京东的用户基数仍然比较低，财报显示，截至2021年12月31日，京东的年度活跃购买用户达到5.697亿，同比净增接近1亿。对比阿里和拼多多就可以明显看出差距，阿里巴巴财报显示，当前阿里全球年度活跃消费者为12.8亿人，拼多多在去年三季度末也拿下了8.673亿的年度活跃买家。据QuestMobile数据显示，当前国内移动购物使用人数已经达到11.12亿人，而京东距离这个数字还很遥远。
或许有人会说，用户少，说明京东的潜力大。但是在存量时代，各家平台都死死盯着用户流量，任何一个用户的获取都十分困难，获客成本相当高。财报显示，京东近7成的新增用户来自下沉市场，大致估算约有7000万人，但是环比来看，四季度新用户仅增长1800万人，而在以下沉市场为主的新业务拓展中，2021年京东新业务亏损达105.9亿元。同时京东营销费用也从2020年同期的104亿上涨至2021年四季度的134亿元人民币。营销扩大，新业务亏损扩大，说明流量费用实在是越来越贵，而京东的用户困局逐渐暴露出来。而低利润率运营以及新增用户放缓，共同造就了京东在新业务拓展方面的困顿。从各项业务的盈利来看，京东商城的利润上涨为2.1%，并且全力打造的京东物流业务也在第四季度实现了盈利转正，整体利润率达到了2.4%，可以说京东物流总算是开花结果了。但是作为未来引擎的新业务，却始终止不住亏损，四季度新业务亏损32.2亿，没有实现三季度预计的亏损收窄。可以说是用前者的好不容易得来的微薄利润去给新业务输血。而下沉市场和生鲜电商是兵家必争之地，即使亏钱换增长，也在所不惜。京东集团总裁徐雷就在财报电话会上称“新业务是一个需要5-10年投入的长期赛道。”低利润率运营，新增用户放缓，新业务持续亏损，这三个因素相辅相成，未来的京东想要发展，必须要破除这个迷局，持续改善下沉市场的盈利模型。
而面对上述隐忧，京东显得豪气云千。徐雷就直接表示，“京东从不看重一时一刻、一城一池的得失。”对于京东来说，亏损52亿，就像是洒洒水的小风小浪，依靠京东的核心能力，完全能够克服。从京东19年的运营历史来看，这的确只是个小问题，甚至在东哥的带领下，京东走出了一条“有目的”的烧钱路线。亏损，几乎是京东的家常便饭。并且在过去的一年中，京东就是在不停地夯实基本盘，也就是基于物流和供应链体系的核心竞争力。在物流领域，京东开启了鲸吞模式，截至2021年底，京东运营的仓库已经达到1300个，仓储面积超过2400万平方米。并且还对中国物流资产的控制权不断发起增持，目前京东对中国物流资产的持股比例已经达到87.19%。而在同城零售领域，京东又不断加强对达达集团的控制力，2月25日，京东集团以现金5.46亿美元认购达达普通股，目前京东集团持有52%的达达股权。得益于京东的精准布局，京东物流业务终于在第四季度实现盈利，并且全年营收突破千亿，达到1047亿。除了杀手锏物流业务之外，在供应链和商家方面，京东也在不断强化竞争力。得益于2021年的反垄断监管政策，京东在“二选一”中收获了不少新商家，财报显示，四季度京东平台新增商家数量超过前三季度总和。得益于京东的技术优化，京东的供应链运营效率也得到极大提升，在自营商品达到近1000万SKU的基础上，京东的库存周转天数降低至30.3天，属于世界领先水平。可以说，京东的核心竞争力得到了持续的夯实，正是业务基石的坚固，京东才能夺得稳健的营收。这一点同样得到了京东高管的印证，“供应链能抵御外界不确定因素”。在护城河加宽加固的背景下，京东才有底气面对下沉市场，以及短视频平台的挑战。现在的京东像是一座不断向下加固，并向外延伸的巨型城池。数据显示，在去年的中国民营企业500强榜单中，京东集团还排名第二，年营收为7686亿元。但是从目前来看，年度营收高达9516亿元的京东，将正式超越华为，登顶中国最大民营集团的宝座，而按照京东的增长速度，今年或许有望突破1万亿大关。所以，稳健的京东，依旧值得我们期待。相信未来京东还会带给我们不少惊喜！跨境电商群开启啦
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